AI Data Center Investment Overheating, Insurance Companies Join, Mass Unemployment, and Credit Deterioration Create a 'Bubble'
AI 데이터센터 투자 과열에서 사모펀드와 보험사가 증시 상승을 주도하면서 대량실업에 의한 버블 경제 은닉에 의한 ‘장기 고금리’와 ‘추가 금리 상승’ 경고가 미 연준(FRB)에서 나왔다.
미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카슈카리(Neel Kashkari)는 9월 19일 “AI 데이터 센터 건설에 많은 돈이 필요하지만 이를 운영하는 데 그렇게 많은 인력이 필요하지 않다”면서 “노동 시장 둔화가 보이는 동시에 위험 시장은 활발한 것으로 보이며, 주식 시장은 계속해서 사상 최고치를 기록하고 있고 기술 대형주만이 아니라 비트코인과 밈 주식과 같은 투기 시장도 다시 한 번 유행하고 있으며, 신용 스프레드는 역사적으로 낮은 수준으로 계속 압축되고 있다”고 밝혔다.
그는 이어 “중립 이자율인 R*이 더 높을 가능성과 자본이 노동 집약적 산업에서 덜 노동 집약적 산업으로 재할당되고 있다”면서 “시장은 더 높은 R*(중립 금리)을 통해 이러한 투자에 자금을 조달하면서 새 아파트 건물을 짓는 것을 경제적으로 피하고 대신 실리콘 밸리에 대한 더 높은 수익 투자로 자본이 흐르고, 이에 따라 노동 시장과 주식 시장은 모두 영향을 받으며, 기술은 노동력이 많이 필요하지 않은 산업의 급속한 성장을 주도하고 그 결과 주식 시장이 호황을 누리고 고용 환경이 부진하다”고 AI 투자 과밀에 의한 ‘주식 호황에 실업 증가’ 구조를 밝혔다.
그는 이어 인플레이션은 이미 3%대(미국 연준 목표는 2%)에 이르렀고, “인플레이션의 큰 상향 서프라이즈와 노동 시장의 급격한 추가 약화 중 더 가능성이 높은 위험은 노동 시장의 급격한 추가 약화이고, 우리는 과거 경제 사이클을 통해 노동 시장이 약화될 때 빠르고 비선형적으로 약화될 수 있다는 것을 알고 있다”면서 “이번 주 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에서 연방기금 금리 인하를 지지하게 됐고, 이는 실업률이 급격히 증가할 위험이 있기 때문에 위원회가 노동 시장을 지원하기 위해 어떤 조치를 취해야 한다고 믿었다”고 ‘금리 인하지지 결정’에 대해 밝혔다.
미국 주식 호황에 대해 예일대 로스쿨 나타샤 사린(Natasha Sarin) 교수는 뉴욕타임스 기고문에서 “상황은 모든 경제적 계란을 한 바구니에 담는 것보다 더 나쁘게 모든 계란을 한 바구니에 담고 다른 모든 바구니를 짓밟는 것”이라며 “비인공지능 경제는 압박을 받고 있으며 경제학자들이 예측한 것처럼 관세는 인플레이션을 높이고 성장을 끌어내리고 있고 채용이 정체됐고, 노동 시장에 진입하는 젊은이들은 특히 일자리를 구하기가 어려워 청년 실업률은 10.5%로 팬데믹이 없었다면 거의 10년 동안 볼 수 없었던 최고 수준이며, 이는 AI 붐이 완화되는 것이 아니라 악화될 가능성이 있다”고 밝혔다.
예일대 로스쿨 법학 교수이며 예일대 예산연구소(Budget Lab)의 소장인 그는 이어 “인공지능에 대한 놀라운 투자 붐으로 경제가 강화되고 있다”면서 “AI 자본 지출은 2022년 0.1% 미만에서 2025년에는 2025년 국내총생산(GDP)의 2%에 도달할 수 있으며, 이는 올해 미국에서 1인당 약 1,800달러에 해당하는 금액이 AI에 투자될 것임을 의미한다”고 밝혔다.
사린 교수는 바이든 행정부(민주당)에서 재무부 경제정책 담당 부차관보이자 재닛 옐런 재무장관(전 연준 의장)의 보좌관이었다.
그는 특히 “이러한 AI 투자가 없었다면 올해 경제 성장률은 약 1%에 머물렀을 것"이라며 ”AI 투자로 거의 두 배에 달할 가능성이 높으며, 올해 S&P 500 지수 상승의 거의 60%를 차지하는 대형 기술 기업은 단 7개에 불과하다“고 밝혔다.
경제분석가 폴 케드로스키(Paul Kedrosky)는 보고서에서 “AI 자본 지출은 너무 커서 경제 통계에 영향을 미치고 경제를 활성화하며 철도 붐에 접근하기 시작했다”면서 “최근 Nvidia의 최신 데이터센터 판매 수치를 기반으로 표준 승수를 고려할 때 2025년 AI 자본 지출이 미국 GDP의 2%가 될 수 있으며, 반면 2025년 GDP 성장률에 대한 AI의 기여도는 0.7%에 불과하다”고 9월 18일 밝혔다.
샤린 교수는 위험성에 대해 “건설할 AI 데이터 센터가 없다면 달러는 다른 유형의 투자로 흘러들어갈 것이라서 AI 지배력이 경제의 다른 부분의 발목을 잡고 있을 있다”면서 “1990년대 인터넷 붐에서 일어난 일과 흡사하며, 소규모 제조 회사는 모든 닷컴 회사에서 넘쳐나는 자본으로 자본에 접근에 어려움을 겪었다”고 밝혔다.
그는 “두 가지 강력한 경제 세력이 반대 방향으로 끌어당기는 것은 분명해 보인다”며 “트럼프 행정부의 무역 전쟁과 연준에 대한 공격은 투자자들을 경계하게 만들고 기업을 불확실하게 하며 경제를 약화시키는 역할을 한다”며, “이민 둔화가 경제 악화에 끼치는 악영향은 이민자의 기존 유입 체제에서는 이미 2034년까지 미국 경제가 3% 더 커질 것으로 예상했었다“고 밝혔다.
그는 이어 “역사가 지침에서 이 혁신적인 기술은 세상을 변화시킬 것이지만 경제적 혼란을 야기하지 않고는 아니다”며 “이것이 1800년대 영국의 닷컴 버블 붕괴와 철도 열풍에 대한 이야기이고, 두 경우 모두 투자자들이 궁극적으로 수익성이 없는 벤처에 몰려들었고, Pets.com 자금을 유치하고 여러 경쟁 철도 노선에도 마찬가지였으나, 결국 거품이 터지고, 금융시장이 붕괴되고, 투자자들은 손실을 계산하고, 사람들은 생계를 잃었다”고 밝혔다.
그는 이번 AI 데이터센터 투자 과열에 대해 “이제는 대규모 노동력 이주가 다가올 수 있으며, 급격한 자동화는 글로벌 불평등을 확대할 수 있고, 금융 위기가 다가올 수 있다”면서 “사모펀드 지원 보험사들은, 금융 위기 이전의 은행들이 완전히 이해하지 못했던 모기지(주택 신용대출) 붐에 자금을 쏟아 부었고 파산했던 것처럼, 이번에는 보험 계약자의 보험료를 AI 붐에 필요한 에너지 및 인프라 투자에 쏟아 붓고 있다”고 밝혔다.
미니애폴리스 연준(FRB) 총재는 앞의 보고서에서 "노동 시장은 약화되고 있는 것으로 보이며, 노동 수요 약화도 일자리 증가율 저하의 중요한 동인일 가능성이 높다“면서 ”명목 임금 상승률은 계속해서 둔화되어 노동 시장이 냉각되고 있음을 확인시켜주고, 노동 시장이 둔화되는 것처럼 보이는 동시에 위험 시장은 활발한 것으로 보이며, 주식 시장은 계속해서 사상 최고치를 기록하고 있다“고 밝혔다.
그는 이어 “기술은 노동력이 많이 필요하지 않은 산업의 급속한 성장을 주도하면서 주식 시장이 호황을 누리고 고용 환경이 부진하다”면서 “수입품에 대한 관세의 가격 영향에서 해외 자본이 더 비싸서 R*(중립금리)을 밀어낼 것이라는 점에 의해, FOMC가 여러 차례 정책(금리) 축소에 착수하더라도 장기 금리가 크게 하락하지 않을 수 있고, 주택 시장은 실제로 금리 인하로 인해 큰 완화를 경험하지 못할 수도 있다”고 진단했고, 이는 ‘장기적 고금리 추세’와 ‘주택 고가 상승 버블 조짐’에 대한 경고로 보인다.
연준 총재는 결론으로 “가장 중요한 것은 일련의 금리 인하를 위해 미리 설정된 경로를 따라가서는 안 된다고 생각한다”면서 “노동 시장이 현재 보이는 것보다 더 탄력적인 것으로 입증되거나 인플레이션이 예상치 못한 상승세를 보인다면 우리는 정책(인하)을 잠시 멈추고 유지할 준비를 해야 한다”고 밝혔다.
그는 이어 “나는 경제 상황이 정당화된다면 정책금리를 추가로 인상할 가능성도 있다”면서 “물론 노동 시장이 현재 예상보다 더 빨리 약화된다면 우리는 항상 경제 활동을 지원하기 위해 더 빠르게 움직일 수 있다”고 밝혔다.
이재명 대통령은 6월 20일 SK그룹 사업인 울산 AI 데이터센터를 직접 찾았고, 하정우 AI수석은 한국의 각 부처별로 정부의 방대한 데이터베이스를 인공지능 학습용으로 고급 정보 부족에 시달리는 한국의 AI에 제공하는 ‘한국형 챗봇 정부가 만들기’로 강경보수 정책을 시작하며, 국정자원 데이터센터 화재로 정보 차단 비상사태에서 10월 2일에는 샘 알트만 오픈AI 면담을 이용해 재벌주도 금융시장 재장악으로 '금산분리'에 해제 완화를 지시했다.
이 대통령은 오픈AI의 올트만 CEO와 일 면담에서, SK텔레콤 최태원 회장은 이날 양해각서(MOU)로 전남권에 인공지능 데이터센터를 함께 짓기로 했고, 삼성 이재용 회장은 포항 앞바다에 ‘플로팅 데이터센터’ 공동 개발에 대한 의향서를 체결했으나 막대한 투자에 대한 ‘자금 출처’가 불분명했다.
오픈AI의 스타게이트 5000억 달러 프로젝트로 한국 언론들이 과다 홍보하면서, ‘침 매입’을 미끼로 대거 투자로 데이터 시설을 제공하는 참여에 대해 로이터는 앞서 “오픈AI가 칩 구매가 리스 형태‘라고 보도해 격차가 처음부터 컸다.
투자 자금 부족 해결은 위해 한국을 찾은 올트만은 전날(30일) 대만을 비밀리에 찾아 폭스콘과 침 구매 계약을 체결했고 TWMC와도 협약을 체결했다.
대만에서 비공개 회담 직후 대만서 전용기로 넘어와 이 대통령을 만났고 삼성 SK와 만나 구속력없는 ‘의향서(LOI)’ 교환에서, 이 대통령은 2일 수석비서관회의로 주가지수 3500 돌파를 자랑하며 “당분간 주가 추세가 꺽이지 않을 것”이라며 ‘금산분리 완화’를 지시해 재벌의 금융시장 진출 확대를 통한 주가부양을 독려했다.
비상장 기업인 OpenAI의 가치는 지난 12개월 동안 지난 10월 1,570억 달러에서 3월 3,000억 달러로 반복적으로 급등했다.
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