Billions of Dollars Evaporate as Private Equity Debt Firms Bankrupt, Samsung-Led Black Rock Suffer Losses
미국의 거대 사모 신용 시장에 의존한 부채 기업이 파산하면서 순식간에 수십억 달러가 증발해버린 사건에서 삼성전자 주가상승을 주도하는 불랙록의 관여가 드러났다.
이재명 대통령은 유엔 연설을 위한 뉴욕 방문에서 도착 직후 불랙록 회장과 면담했고, 불랙록은 삼정전자의 3재 주주로서 최근의 주가 상승 주도자이며, 신한은행과 국민은행의 2대 주주로 실질적인 한국 자산시장 지배자이다.
자동차 엔진 초크로 유명한 부품 제조업체인 퍼스트 브랜즈(First Brands)가 지난달 말 파산 신청을 했을 때는 세계 금융 시장에서 주목을 받을 만한 종류의 사건이 아니었으나, 불랙록의 저금을 대출 자금을 댄 ‘대출 중개 시장’에서 수십억 달러가 순식간에 증발하면서 사건이 커졌다.
뉴욕타임스는 피해 규모에 대해 “피해 그룹에는 First Brands의 자금 조달 대부분을 주선한 뉴욕 투자은행인 Jefferies가 포함됐고, 많은 돈을 제공한 스위스 은행인 UBS, 그리고 회사에 돈을 빌려준 중개자에게 돈을 쏟아 부은 블랙록이 있다”며 “중견 제조업체인 이 회사는 최근 몇 년 동안 확장되었으며 단순히 너무 빠르게 성장한 것으로 보이나 이제 회사는 상승을 촉진한 대출과 일부 채권자들이 몰락 이전의 의심스러운 회계를 둘러싼 월스트리트와 그 너머의 소용돌이 환경의 중심에 서 있다”고 밝혔다.
제조업의 작은 중견기업 파산에서 수십억 달러가 일순간에 사라진 사건에 대해 NYT는 “텍사스 파산 법원 서류와 다음 단계에 대한 협상에 참여한 사람들에 따르면 총 손실은 수십억 달러에 달할 것으로 예상된다”며 “이번 주에 회사 채권자 중 한 명의 대표는 법원 서류에서 23억 달러에 달하는 자산이 ‘단순히 사라졌다’고 말했다”고 10일 보도했다.
금융시장 긴장에는 잠재적 손실 합계가 아니라 퍼스트 브랜드에 대한 대출 중 상당수가 호황을 누리고 규제가 느슨한 ‘사모 신용(사간 신용)’ 세계에서 비롯됐고, 처음부터 대차대조표를 피한 숨겨진 대출 규모가 실제 파악되지 않기 때문이다.
트럼프 체제에서 더욱 강화된 사모펀드 시장에서 민간 신용 대출 기관 대출 의존은 기존 은행과 달리 복잡하고 위험한 사업을 이해하고 일반 예금자에게 상환하거나 공공 수입을 보고하는 것에 대해 걱정할 필요가 없기 때문에 신속 대출에서 ‘고수익 고위험’ 자산시장을 최대화했다.
NYT는 “지난 10년 동안 수조 달러가 민간 신용에 투입되었으며, 주로 연기금, 기부금 및 은퇴자 등에 대한 의무를 이행하기 위해 그러한 투자에 의존하는 기타 그룹에서 투입됐다”며 “트럼프 행정부는 8월 7일 401(k) 계획이 사모 신용의 대부분을 운영하는 사모펀드에 저축액을 투자할 수 있도록 허용하여 지분을 더욱 높였고, 그 순간 퍼스트 브랜드의 파산은 이러한 신생 대출 기관이 더 많은 조사를 받을 자격이 있다고 오랫동안 주장해 온 전통적인 은행가와 민간 신용 회의론자들에게 찰나의 순간에 해당한다“고 밝혔다.
트럼프 대통령의 행정명명 401(K)는사모펀드, 암호화폐, 부동산과 같은 대체 자산을 401(k) 및 관련 직원 퇴직 계획에 더 쉽게 포함시키는 것을 목표로 하며, 이 계좌를 합치면 12조 2천억 달러의 은퇴 저축이 사모펀드 시장으로 향하게 된다.
이재명 체제는 트럼프 체제의 연기금 부동산 등 이들 자산의 사모펀드 확장에서 3500억 달러로 ‘대미투자금 확보’에서 사모펀드의 신용 대출을 기획한 것으로 보이며, 이 기획에는 문재인 체제에서부터 한국의 자산시장 기획자인 불랙록의 관여로 보여진다.
애초 3500억 달러 협상 체결을 주도한 김용범 정책실장은 '보증 대출로 이해했다'고 밝혀, 국내 국책은행 보증 규모가 수백억 달러에 불과하고 나머지 3천억 달러 규모에 대해 '사모펀드에 의존한 외화 대출'에서 '미국 조선업 위대하게'로 1500억 달러가 대출이 기획된 것으로 보인다.
파산 직전까지 미국 제조업 First Brands는 성공 사례로 여겨졌다.
NYT는 “ 말레이시아 태생의 사업가인 패트릭 제임스(Patrick James)가 설립한 클리블랜드 회사는 지난 10년 동안 FRAM(공기 및 오일 필터) 및 Autolite(점화 플러그)와 같은 브랜드를 포함하여 15개의 경쟁업체를 인수하여 빠르게 확장했고, First Brands는 대부분의 제품을 5개 대륙의 대중에게 직접 판매하고 나머지는 자동차 제조업체에 판매하며 자동차 제조업체는 자신의 이름으로 판매했으며, 26,000명의 직원을 고용하고 있으며 작년 매출은 총 50억 달러에 달했다”고 밝혔다.
파산은 순식각에 이뤄졌다.
파산 신청서에 따르면 First Brands가 동일한 송장에서 여러 대출 기관에 돈을 약속했으며, 본질적으로 고객이 지불할 것으로 예상한 금액을 두 배 또는 세 배로 계산했다는 것이 드러났고, 이러한 약정이 회사의 대차대조표에서 보류되었기 때문에 채권자들은 동일한 송장이 두 번 이상 담보로 설정되었다는 사실을 알지 못했고 부채 ‘재융자’가 막히며 급속히 파산했다.
재융자 신청에서 9월부터 의문이 커지면서 First Brands의 부채 재융자 노력은 연쇄적으로 무산됐고 회사는 얼마 지나지 않아 파산 신청을 했다.
파산 신청 당시 연매축 50억 달러 회사는 금고에 3천만 달러도 채 남지 않았으며 대차대조표 외 대출에 대한 담보를 보유해야 할 계좌에는 아무것도 남아 있지 않았다.
사모펀드가 뒤에서 조정하는 First Brands는 인수 및 재고 비용을 지불하기 위해 많은 돈을 빌렸다.
파산 서류에 따르면 공개적으로 추적하기 어려운 방식으로 그렇게 했거나 재무 회계 대차대조표에서 삭제를 의미하는 "켜" 내거나 "꺼내"로 표기했다.
First Brands의 대차대조표에는 60억 달러의 정크 등급 부채 또는 회사가 전통적인 방식으로 높은 이자율로 대출한 것으로 나왔다.
NYT는 "이 규모는 월스트리트에서 드물지도 주목할 만한 일도 아니며 올 여름 회사가 대출 상환을 위한 더 많은 시간을 위해 부채 조건을 재협상하는 데 도움을 주기 위해 투자 은행인 Jefferies를 고용했을 때도 많은 즉각적인 우려가 제기하지 않았다“면서 ”그러나 그 과정에서 First Brands의 대출 기관들은 이 회사 재무에 대한 더 많은 정보를 요청하기 시작했고 자동차 부품 제조업체가 수십억 달러의 ‘대차대조표 외 부채’를 가지고 있다는 사실을 발견했고 사건이 시작됐다“고 밝혔다.
대출 기관은 아직도 법원 서류에서 이러한 내용이 완전히 공개되지 않았으나 이 법인의 복잡한 루프와 Jefferies 자체가 부분적으로 소유한 회사를 포함하여 다양한 민간 신용 회사에 대한 “상환 약속이 겹쳐져 있다”고 ‘사모펀드에 중복 상환’으로 말한다.
NYT는 이에 “이미 채권자들은 First Brands가 돈을 빌리기 위해 송장을 사용하는 데 문제가 있음을 먼저 발견했다”면서 “드문 일이 아닌 이러한 형태의 자금 조달에서 대출 기관은 특정 소매업체가 퍼스트 브랜드 제품에 대한 수표를 보낼 때 상환할 돈을 제공하고, 소매업체가 적시에 송장을 지불하는 한 이는 단기적이고 상대적으로 위험이 낮은 약정으로 간주된다”고 밝혔다.
본격적인 파산은 First Brands가 동일한 송장에서 여러 대출 기관에 돈을 약속한 것이고, 고객이 지불할 것으로 예상한 금액을 “두 배 또는 세 배로 계산했다”는 것이다.
파산신청에서 채권자 측 변호사는 “채권자들이 이러한 약정이 회사의 대차대조표에서 보류되었기 때문에 채권자 입장에서 동일한 송장이 두 번 이상 담보로 설정되었다는 사실을 알지 못했다”면서 “솔직히 말해서 우리가 모르는 것이 많다. First Brands의 재무 구조는 ‘블랙박스’이다”고 밝혔다.
휴스턴에서 열린 첫 번째 파산 청문회에서 판사는 “500명이 듣고 있다”면서 “법원의 소프트웨어가 모두 들어갈 수 있도록 발신자를 한 줄로 결합할 것”을 요청했고 사건 관여자가 점차 증가하고 있다.
그 청문회에서 이 회사와 CEO의 변호사는 무엇보다도 트럼프 대통령의 관세가 퍼스트 브랜드의 고통에 대해 "상품에 대한 추가 착륙 비용을 야기했다"면서, 회사의 몰락을 "경영진이 통제할 수 없는 거시경제적 요인과 역풍"으로 돌렸고, 사모펀드 확장 정책을 직접 원인으로 비난했다.
트럼프 체제에서 비대해진 사모펀드는 수십 개의 민간 신용 대출 기관과 헤지펀드가 자금이 부족하다고 여전히 요구하고 있고, 한국은 가장 적극적인 ‘사모펀드 대출 확대’ 체제 가담자이다.
파산 사태에서 UBS가 운영하는 사모펀드는 5억 달러 이상의 빚을 지고 있다고 말한다.
미국 최대 사모펀드이며 상장 운영사인 블랙록은 아직 명시하지 않은 금액을 빚지고 있다.
NYT는 “이와 CarVal 및 Ellington Management Group과 같은 사모 신용에 덜 알려진 다른 투자자들도 대기열에 서 있다”고 밝혔다.
현재 가장 큰 타격을 입은 것은 미국 은행 제프리스이며,. 자산 관리 자회사 중 하나인 Point Bonita Capital은 Walmart 및 Advanced Auto Parts와 같은 소매업체에 재고를 공급하기 위해 First Brands에 7억 1,500만 달러를 빌려줬고, 제프리스의 주가는 이번 주에 17% 급락했다.
이 은행은 성명을 통해 9월 15일 이후 해당 대출에 대한 대출금을 상환받지 못했다고 밝혔다, 퍼스트 브랜즈의 대표는 파산 법원에 “해당 돈이 다른 대출을 상환하기 위해 이미 다른 대출 기관으로 송금되었는지 여부를 조사하고 있다”고 밝혀 ‘자전거래용’으로 흘러가 추적 차단을 시사했다.
자산시장에서 고위험의 ‘재대출 시장’ 주도자인 불랙록은 지난해 12월 사모 신용 신생기업인 HPS 인베스트먼트 파트너스를 120억 달러에 인수하는 계약을 체결했다.
블랙록은 당시 발표에서 “사모 신용 시장이 2030년까지 두 배 이상 증가한 4조 5천억 달러에 이를 것”이라 밝혔다고 NYT가 2024년 12월 26일 밝혔다.
2007-8년 금융위기 이후 금리가 낮았기 때문에 연기금과 기타 기관 투자자들은 투자에 대해 더 높은 수익을 얻을 수 있는 방법을 찾기 위해 필사적이었고, 사모펀드의 불랙스톤과 불랙록이 중개자에 ‘돈을 주는 고수익 고위험’으로 급성장했고, 한국 기재부는 여기에 종속됐다.
2000년대 중반까지 미국 월가는 은행가들이 주도했고, 신용에 대한 접근성을 확대하고 위험한 대출을 통해 수십억 달러를 긁어모을 수 있는 변칙 방법으로, 신용 점수가 낮은 차용인에게 모기지를 제공했다.
미국 은행가들은 변칙에서 신용 점수가 높은 차용인과 낮은 신용 점수가 혼합된 차용인의 모기지를 모았고, 이들을 화학적으로 섞는 파생상품 기법으로 아에 모두 높은 등급을 받은 변조해 그룹 전체에 자금을 조달하고, 이를 배분하고 한국의 경제관료들은 이를 ‘위험 분산 투자’로 각색했다.
이로 인해 불량 모기지가 급격히 증가하여 주택 가격이 부풀려졌으며 마침내 서브프라임 모기지 버블은 2007년과 2008년에 터져 글로벌 금융 위기로 이어졌으며 한국은 외환위기로 자산시장을 아예 사모펀드에 넘겼다.
NYT는 “사모펀드 비방하는 사람들에게 사모 신용은 동일한 위험 신호를 가지고 있다”면서 “IMF 관리들은 ‘체계적인 위험이 될 수 있다’, 미 연준은 ‘금융 안정성에 미치는 영향’으로 말하고, 미 상원 은행위원회는 ‘숨겨진 위험을 초래할 수 있다’고 모두 경고에 동조했다”고 밝혔다.
미국 금융 규제 당국은 잠재적인 문제에 대해 가장 중요 요인으로 ‘업계의 급속한 성장이 금융 위기나 장기간의 경기 침체와 같은 장기간의 시장 침체에서 시험을 받지 못했다’는 점을 지적했고, 이는 ‘대출하는 회사들이 약한 경제에서 견뎌낼 수 있을지가 불분명하다’면서, 사모펀드 업계의 불투명성 때문에 무슨 일이 일어날지 추측하는 것조차 어렵다고 지적한다.
한국 금융 당국의 시각은 대부분 이와 정반대로, ‘규제 완화’와 ‘위험 분산’ ‘배출 학대로 경기 활성화’ ‘산업 구조조정 비용 부담’ 등으로 긍정 일변도이다.
은행은 대출 가치를 공개적으로 보고해야 하는 제도에서 사모펀드 주도의 민간 신용 회사는 ‘보고 의무’가 없고 이를 적극 활용하는 이재명 체제에서 불랙록이 스테이블코인 시장을 한국에 확장하고 있다.
사모 신용의 부양자들은 대출 포트폴리오가 잘 다양화되어 있고 한꺼번에 악화될 가능성은 낮다면서 “대출의 건전성을 개인 투자자에게 보고하며, 개인 투자자는 자신의 의무를 자세히 검토할 권리가 있으며 실제로 그렇게 하고 있다”고 말한다.
공개적 비판자인 JP모건의 CEO인 제이미 다이먼(Jamie Dimon)이 지난해 12월, 상원의 은행, 주택 및 도시 문제 위원회에 출석해 “규제되지 않고 급속한 민간 신용에 대해 조치를 취할 것”을 촉구하며 “규제 당국이 다음 위기를 볼 수 없을 것이고, 그 이유는 너무 많은 활동이 은행 시스템 외부로 이동했기 때문이여, 이제 이러한 민간 대출이 문제에 부딪히면 대출 기관이 은행처럼 재융자를 할 가능성이 낮을 것”이라고 말했다.
JP모건의 다이먼 CEO는 9일 BBC 인터뷰로 "현재 시장이 반영하는 것보다 더 큰 폭의 하락 위험이 있다"며 “미국 증시가 향후 6개월에서 2년 내 심각한 조정을 겪을 가능성이 크다”고 공개 경고했다.
다이먼 CEO는 증시의 불확실성에 대해 ‘지정학적 불안정’ ‘대규모 재정 지출’ ‘세계 각국의 군비증강 강화’롤 지적하고, "이 모든 요소가 우리가 쉽게 해답을 낼 수 없는 수많은 문제를 낳고 있어, 현재 불확실성 수준은 '정상적'으로 부를 범위를 넘어섰다"고 말했다.
이 대통령은 오픈AI 샘 알트만 CEO를 면담하고 2일 재벌의 금융시장 장악을 차단해 온 '금산분리 '에 대해 '완화'를 김용범 정책실장에게 지시했다.
이 대통령의 '중시가 자본주의 심장' 정치 이념에 의한 코스피 지수 5000 달성 대선 공약은 불랙록과의 연계에 의한 사모펀드 확장을 토대로 기획된 것으로, 'AI 100 펀드'가 뉴욕 면담에서 '150조 펀드'로 갑자기 확장됐고, 트럼프 체제와 강경보수 연결고리로 애초 외환보유고 4200억 달러를 계산에서 아예 제외시킨 '3500억 달러 펀드 대미 투자'가 기획된 것으로 보인다.
한국언론들은 불랙록이 국내 주식시장에 38조원 투자했다고 지난달 24일 일제히 보도했다.
불랙록은 삼성전자에 지분 가치 25조4431억원이며 이재용 회장(8조2509억원)의 3배 이상이고, 삼성 오너 전체의 24조5993억원보다 많다.불랙록은 KB금융(2조8900억원), 네이버(2조2159억원), 신한지주(2조3150억원), 하나금융지주(1조6394억원), 우리금융지주(1조1929억원), 포스코홀딩스(1조1715억원) 등의 보유지분에서 문재인 체제에서 2018년부터 SK하이닉스, 삼성전자 반도체주와 금융주에 직접 투자해 70% 이상 수익을 거두고 있다.
블랙록은 금융자유화 체제에서 통합된 KB금융을 장악했고 2021년 2월 주당 3만5000원 매입에 최근 주가 집중 상승으로 11만5400원을 만들어 수익률이 223%에 2조원 규모의 평가차익을 올렸다.
불랙록의 삼성전자의 수익률은 89.3%에 12조원 수익이고, 최대 수익처로 이재명 체제가 공들여 끌어 올리는 SK하이닉스에서 2018년 5월 8만6000원대에서 지분율 5% 확보이후 현재 수익률은 319%이고 지수 5000 달성 전략을 토대로 한국 증권사와 언론들이 ‘AI 투자 전략에 매수 주문’을 연속 쏟아낸 배경을 보인다.
이 대통령과 오픈AI 알트만 CEO 면담 기획에는 '블랙록' 임원에서 오픈AI 이사로 옮긴 '아데바요 오군레시(Adebayo Ogunlesi) 이사가 주도한 것으로 보인다.
오군데시 이사는 불랙록 임원에서 지난 1월 14일 비영리기업이던 오픈AI 이사로 자리를 옮겼고, 투자 자금 모금을 주도하고 있다.
그는 이사회 등록에서 오픈AI 홈페이지에 "AI의 급속한 발전과 개발은 더 나은 미래를 건설할 기회를 제공하며 이의 일환으로 사려 깊은 전략과 인프라에 대한 투자는 AI의 잠재력을 최대한 발휘하고 그 혜택을 책임감 있게 제공하는 데 중요할 것"이라고 밝혔다.
그는 투자 은행인 크레디트 스위스에 23년간 근무했고 2006년 사모펀드 투자사인 글로벌 인프라스트럭쳐 파트너스(GIP) 창업에 이어 불랙록에 임원이 됐으며, 비영리기업인 오픈AI에서영리기업으로 적자 구조에서 투자 자금 모금으로 주가 상승과 수익성 개선을 주도하고 있다.
뉴욕 면담에서 불랙록 회장은 "한국을 아시아의 AI 수도로 만들겠다"고 했고, 이 대통령은 AI 펀드를 100조원에서 150조원으로 확대했다.
한국 기재부는 매년 IMF에 제출하는 '자산운용 보고서'와 같은 내용을 뉴욕의 IMF 사무소에 제출하기 전에 뉴욕의 불랙록 본사에 제공하는 관행을 이어왔다.
<블랙록 김용범 정책실장 밀착 라임펀드 ‘폰지’ 스테이블코인 ‘재연’, 2025년 6월 9일자>
<AI 기업들 수억 달러 정치자금 ‘비판자 제거’ 암호화폐 로비 재연, 2025년 9월 29일자>
<라임펀드 사모펀드 금융사고 검찰 청와대 대립, 2020년 4월 17일자>
<신용평가사와 사모펀드 공생 파생상품 진입예고, 2020년 2월 20일자> 참조